又一个褚时健归来？69岁证券教父东山再起

　　管金生，没有一定股龄的投资者可能不太认识这个人，但他的人生在金融投资市场里堪称一个传奇。

　　最近有关他的消息也是闹得沸沸扬扬的，因为出狱后的他在69岁高龄的情况下决定再次出山，通过设立股权私募基金的方式开启了他的第三次创业的旅程。他能开拓中国私募基金行业一片新天地吗？如今的资本市场早已不是当初管金生所熟悉的战场，他能否演绎出如商场大鳄褚时健般的成功崛起？

　　左四为管金生

　　管金生于1988年创办万国证券，其与原君安证券的张国庆、原申银证券的阚治东，并称为中国证券市场的“中国证券教父”。

　　1990年11月26日，上海证券交易所成立，从上海证券交易所从交易规则、设备，直至交易员培训的全体系建设，均由管金生一手操办。

　　1995年，管金生因“3·27”国债期货事件从万国证券辞职。

　　1997年，被判处有期徒刑17年。（这一年，刘汉凭借327国债期货事件成为亿万富翁夺成就四川首富，周正毅转型成为沪上政商圈红人随后获封上海首富，而作为失利一方的管金生落魄入狱。）

　　2003年，管金生获准保外就医，隐居北京。（这一年，周正毅被关押到提篮桥监狱）

　　2013年，他和昔日部下一起出版《梦想的力量—万国人的口述历史》。

　　是的，管金生坐过牢，他为了他当时在金融市场上的错误决定和错误的行为付出了惨重的代价，被判处了有期徒刑17年。具体发生了什么事？管金生的人生有多传奇？他能卷土重来吗？

　　辉煌的前半生

　　从江西山村的农家子弟，到驰骋上海滩的金融巨鳄，管金生的前半生是个大写的人生赢家。

　　管金生生于1947年，算命的说他命硬，父母将他送出去寄养，到了3岁才领回家。家里穷，一没钱花，他的母亲就去赌。巧不巧，母亲永远是赢家。赢回来的钱，先是补贴家用，然后盖起房子。

　　赌钱，人类最原始的金融投机。管金生开玩笑地说，他最初的金融意识来自母亲。母亲早逝，留给儿子一句遗言：人生如流水，一直向东，才有出路，才有出息……

　　天资聪颖的他，18岁考入上海外国语学院。然而他生不逢时，大学生活开始不久即遇“文革”狂飙，之后他被分配到机关做了9年行政工作。1979年，32岁的他考研重回母校，攻读法国文学。3年后，他再次面临工作不对口的苦恼。是进还是退？

　　一咬牙，忍痛放弃最爱—象牙塔里的文学梦，他义无反顾，投身上海信托投资公司。命运女神向他露出神秘微笑。1983年，中美国际投资法研讨会在沪召开，外语能力出众的管金生担任组委会秘书长，技惊四座，让人刮目相看。不久，他受单位委派，赴比利时布鲁塞尔大学进修。一举拿下商业和法学两个硕士学位，成了国内屈指可数的精通资本市场的精英。

　　上世纪80年代中期，深圳发展一日千里。负重跋涉的上海怎么办？人到中年的管金生热血沸腾，下笔万言，陈述创建中国证券市场之重要，愿意作第一个吃螃蟹的人。

　　得到政府支持后，他领衔起草了新中国第一份股份化证券公司章程，擘画中国证券市场的全新蓝图。

　　1988年7月18日，管金生担纲组建的万国证券公司正式开业。

　　1991年上海证券交易所成立，其交易设备、规则，交易员的培训，几乎都是万国证券一手操办。管金生创办了证券业黄浦军校—“88证券高级业务研修班”，先后培训全国18个省市30多家证券公司50多名从业人员。他四处演讲，做了大量的市场培育工作。

　　凭借专业精神，万国证券迎来辉煌。股市大爆炸，管金生赚得盆满钵满。万国证券抢下16.7%的市场份额，成了当之无愧的证券业龙头老大。

　　1988年至1995年，万国8年的磨砺、成功和辉煌，怎么形容都不为过，这是管金生人生的顶峰。

　　管金生快马加鞭，大举进军国际市场。在香港、新加坡、伦敦、纽约设立办事处，跨国金融集团呼之欲出。

　　命运转折的一年

　　1995年年初，市场风闻财政部在通货膨胀率上升的背景下为了保证国债信用和持债民众利益，将提升“327国债”保值补贴率。市场闻风而动，各大玩家施展浑身解数，玩起刀口舔血的死亡游戏。一轮又一轮的“多”“空”大战陆续上演。

　　综合考虑各种因素后管金生拍板做空，万国证券倾巢出动，抛出巨量“327国债”。英雄一世的他，压根也未想到，昔日他的学生结成联合战线，张网以待。战场上你死我活！管金生抛多少，学生们便吃进多少。万国证券倾力抛售国债，拉低最终交割价，而多方有政策保底，全力吃进，拉高交割价预期。双方在“多”与“空”的博弈中均有违反交易规则的操作行为。

　　1995年2月23日16时22分13秒，一群人的命运被改写了。空方破产，多方暴富。

　　那场轰动全国的“327国债期货事件”，四大赢家28岁的魏东、29岁的袁宝璟、34岁的周正毅以及30岁的刘汉，一举实现资本原始积累，称霸一方。然而，四人最终悲剧谢幕：魏东跳楼身亡、袁宝璟四兄弟三人死刑一人死缓、周正毅锒铛入狱16年、刘汉兄弟被判极刑。

　　作为“327国债期货事件”最大输家，万国证券总裁管金生一着不慎满盘皆输。当年，他的公司巨亏56亿元，濒临破产，被上海申银证券接管，而叱咤风云的他被捕入狱，罪名是受贿和滥用公款……5月，国债期货市场惨遭关闭。

　　1995年7月，管金生被上海市检察院正式逮捕，专案组指控他渎职、挪用公款、贪污、腐败，偏偏没有违反期货交易的罪名。原来1999年新刑法修正案出台前，新旧刑法均无相关罪名。

　　法庭上，他未委托律师辩护，也拒绝法院指派辩护人，以沉默表明自己的态度。次年，法院判决他17年有期徒刑，剥夺政治权利5年，并没收个人财产10万元。罪名是受贿、挪用公款，总额达人民币269万元。因“327国债事件”生出祸端，却因行贿获罪。

　　监狱高墙内，做起外文翻译的管金生，依然留心全球资本市场新动向。

　　沉寂十年归来再战

　　今年端午节前夕，一家名为九颂山河股权投资基金的公司在上海市黄浦区揭牌，成为上万家私募基金管理人中新的一员，但与那些不知名的新公司所不同的是，九颂山河一经问世便备受瞩目、自带光环，主因是这家股权私募公司的董事长是管金生，而九颂山河的诞生也宣告着这位资本大鳄重出江湖。

　　在年近古稀本应享受天伦之乐的年纪，重回波涛汹涌的资本战场，管金生无疑是有备而来。

　　当日在九颂山河的揭牌仪式上，管金生感叹，这是自己在上海市黄浦区的第三次创业，设立这样一家股权投资基金公司绝不是心血来潮，而是经过本人长期酝酿、团队精心筹备，并取得政府和社会多方支持的一项重要抉择。

　　而管金生将黄浦区作为自己第三次创业的根据地，也暗含着满满的情怀。“众所周知，当年管金生一手创办的万国证券以及后来参与筹备的上海证券交易所均在黄浦区，但‘327’国债事件后管金生折戟沙场，此次归来似有东山再起的意味。”沪上一位证券业资深分析师指出。

　　老骥伏枥，志在千里。同当初设立万国证券大胆尝试股份制公司一样，管金生的股权私募基金也势必会与众不同。记者注意到，与市场上股权私募基金不同的是，管金生设立的是平行基金的模式。

　　据了解，所谓平行基金，在形式上是一家基金管理公司同期管理境内、境外两只基金，这两只基金在规模上相当、存续时间也大致一样。但在法律上，这两只基金是相互独立的，并不隶属于对方。

　　“这种模式在中国刚开始是解决外资PE间接落地的问题。现在我们反其道而行之，用它打入海外市场，配合中国海外投资和企业并购。”据管金生介绍。由此不难看出，管金生更多瞄准了跨境市场。

　　管金生指出，期望尝试开拓中国私募基金行业的一片新天地，未来九颂山河发起的平行基金在选择投资标的方面，主要是聚焦全球范围内的新技术、新材料领域，涉及设计、研发、生产、应用和销售等产业链各个环节，目前已储备了一批有投资潜力的国际项目。除此之外，近年来给国内金融机构带来大变革的互联网领域，也让管金生受到启发。

　　冷思考

　　对于大佬归来的消息人们更多关心的是，尽管管金生回归后江湖地位仍在，但如今的资本市场确实已是另一番天地，这位古稀之年的老人能否适应如今的游戏规则呢？

　　资深股评人士指出，管金生并非庸庸之辈，他的投资习惯也势必不是靠操纵股价、内幕交易，选择设立股权私募，显然也是并不看好二级市场的投资环境，他所着眼的是国际化的成熟的投资标的。然而，再雄厚的私募机构也绕不开监管的约束。

　　笔者以为，相较来自于外部环境的压力，管金生更大的挑战应该是自己。谈及曾改变他人生轨迹让其锒铛入狱的“327”国债事件，管金生在去年的一次金融业高峰论坛上坦言：“我这一生吃亏，吃很大的亏，就是没有放下自己内心的骄傲和清高，但是在行动上绝对尊重和遵守了法律的判决，接受了17年的有期徒刑的惩罚。如果当时我有足够的智慧，完全应当综合采用外交和政治的手段，管理者不作为就向管理者的上级再反映，一定要停牌，没有别的解决办法。”　　　　有前万国证券职员指出：“管金生性格的缺陷也来自于他的不服输，在投机市场中一个人输得最惨的首要条件就是那个人不服输。”未来，管金生能否克服自己性格上的缺陷？

　　资本市场是一个丛林。丛林里没有永远的赢家与输家。（综合新财富、商界、北京商报等）