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【A股市场大势研判】大盘震荡整理 短期股指或震荡反复

2016年04月29日 10:01

  【A股市场大势研判】盘面研判

  周四大盘震荡整理。早段大盘在2954点附近震荡,随后股指震荡下跌,午后股指一度跌至2916点附近,随后大盘跌幅有所收窄,最终指数收在2945点附近。全天上证综指下跌0.27%,深成指下跌0.24%,创业板综指上涨0.40%。从板块上看,软件服务、银行和医疗保健等板块涨幅居前,军工、有色金属和钢铁等板块表现较弱。

  从市场消息面上看,美联储发布4月FOMC会议声明,宣布维持联邦基金利率在0.25%-0.5%不变,符合市场预期。声明中撤销了关于全球形势对美国前景构成风险的内容,同时指出美国经济喜忧参半。从声明内容上看,美联储鉴于对美国经济前景的忧虑,放缓了加息的节奏,这有助于提振新兴市场风险资产价格上升,对股指构成一定支持。债券市场方面,数据显示,截至到目前,我国境内提示债券违约风险的发债主体就已接近40家,涉及债券超过50只,金额约为600亿元。其中,仅今年前4个月就发生14起债务违约事件,涉及27只债券,其中19只公募债、8只私募债。加上处于煤炭以及金属与矿业这两个产能过剩行业的公司今年2至4季度累计债券到期规模超7600亿元,为记录最高,较去年同期增34%,较2014年同期增逾一倍。可见,债券市场今年到期规模较大,加上今年以来债券违约的事件频频发生,这引发市场对债券违约风险的忧虑,对股指后续走势构成扰动。从央行动态上看,央行周四在公开市场继续进行1100亿元7天期逆回购操作。4月以来,央行以高频滚动逆回购与MLF相结合提供中短期流动性,随着央行持续巨量投放的累积效应显现,加之MLF到期、月末财政缴税等扰动因素逐渐消退,当前市场资金面紧张的局面有所缓解,近期多个周期的货币市场利率出现了回落的迹象。可见,管理层连续释放流动性,维稳市场的意图较为明显。

  综合来看,周四大盘震荡整理。从市场环境上看,美联储维持利率不变,加息预期有所减弱;不过国内债券市场违约风险引发市场忧虑,对股指后续走势带来较大不确定性。从技术面上看,大盘延续调整的趋势,不过在下方60日均线获得支撑。因此,我们认为,在市场不确定性并未明朗之前,股指维持震荡反复的格局可能性较大。操作上建议保持适度谨慎,轻仓投资者可逢低关注互联网、传媒娱乐、军工、虚拟现实、新能源汽车和节能环保等板块。

  趋势预测:

  在市场不确定性并未明朗之前,股指维持震荡反复的格局可能性较大。

  操作建议:

  操作上建议保持适度谨慎,轻仓投资者可逢低关注互联网、传媒娱乐、军工、虚拟现实、新能源汽车和节能环保等板块。

  【热点聚焦】

  投贷联动试点落地,利好银行估值

  周四大盘探底回升,大盘小幅高开后开盘下挫翻绿,随后维持弱势震荡模式, 午后大盘小幅跳水。银行股盘中奋力护盘下,大盘探底回升跌幅收窄,成交量较上一日略微放大。

  消息面上,投贷联动是指银行业金融机构以“信贷投放”与本集团设立的具有投资功能的子公司“股权投资”相结合的方式,通过相关制度安排,由投资收益抵补信贷风险,实现科创企业信贷风险和收益的匹配,为科创企业提供持续资金支持的融资模式。投贷联动的推进,有助于放松银行的风险容忍度,提升银行参与初创科创企业融资的热情,有助于提高科创企业的融资可获得性、降低其融资成本。

  投贷联动中,银行投资功能子公司选择种子期、初创期、成长期的非上市科创企业进行股权投资,分享投资收益、承担相应风险;按照约定参与初创企业的经营管理,适时进行投资退出和管理退出,我们认为这将使得银行能够通过额外的投资收益抵补信贷业务的风险,投资功能子公司分担的不良贷款损失由投贷联动业务中的投资收益覆盖。

  此外,开展投贷联动业务时,银行可以合理设定科创企业的贷款风险容忍度,确定其及其投资功能子公司、政府贷款风险补偿基金、担保公司、保险公司之间不良贷款本金的分担补偿机制和比例,使不良贷款率控制在设定的风险容忍度范围内。政府贷款风险补偿基金为纳入政府财政预算的资金。这也将为银行试点投贷联动提供另外一种风险抵补。

  综合来看,投贷联动的推进,短期考虑到科创类企业的高风险特征,银行会审慎地推进该业务,初期业务规模偏小,对业绩的贡献可能不太明显,长期有助于缓解利率市场化背景下银行传统依赖信贷息差的盈利模式,银行尝试股权投资将丰富银行多元化的盈利能力,打开市场对于银行业混业经营的预期,利好银行估值的提升。看好具有在试点区域的科创产业区位优势、同时积累了相关经验的银行:招商银行(600036)、北京银行(601169)、南京银行(601009)和浦发银行(600000)。

  

来源:东莞阳光网 编辑:吴欣桐

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